国际游戏技术可能成为投资者的幸运之星，分析师表示

发布时间：2023年4月19日 0652

最后更新：2023年4月19日 0652

托德施赖伯Todd Shriber @etfgodfather 了解更多

专长：金融 游戏业务 并购

投资者无需去玩老虎机就能获得彩金，但他们可以从游戏设备制造商国际游戏技术NYSE：IGT和Light amp WonderNASDAQ：LNW的活跃表现中获益。

老虎机“命运之轮”在赌场中。分析师对制造商IGT持乐观态度。(图片来源：Pinterest)

这正是B Riley分析师David Bain今天在给客户的备忘录中表现出的态度。他对Light amp Wonder的评级为“中性”，目标价格为57美元，意味着相较于今天的收盘价6184美元有一定下行空间。相比之下，他对IGT持“买入”评级，目标价为43美元，比今天收盘价格高出553。

Bain看好IGT的一个原因是其高盈利的彩票业务。Light amp Wonder在2021年底时出售了自己的彩票业务。

“IGT的彩票系统和解决方案被全球前十大彩票中的八个使用，”Bain写道。“平均客户关系的持续时间以十年计，IGT成功转化了100前十大现有客户的再招标。彩票以其规模庞大、持续性强IGT彩票收入约90为重复性收入和经济韧性而闻名。”

他补充说，许多投资者可能忽视了彩票领域的增长因素，包括不断涌入的新玩家、对价格更高刮刮乐的上升需求以及新兴的iLottery行业。

IGT以意外的折扣交易

尽管赌场仍然是新老虎机的主要买家，并且IGT在北美市场中是行业的领先者之一，但其股票相较于同行的交易价格仍然显著折扣。

“但是，IGT的交易价格比赌场供应商平均水平低20。剩余约4的IGT业务是数字内容交付，这是一个高增长、轻资产的业务，相应的估值平均为98倍。我们相信，IGT各类别的实时强劲表现将促使投资者重新评估其估值。”Bain观察到。

游戏占IGT税息折旧和摊销前利润EBITDA的25，也是公司增长最快的部门。IGT是著名的命运之轮系列老虎机的制造商，但其老虎机产品组合远不止于此。

“我们考察了几种估值情景，结果得出的结论都是：IGT被低估了。即使在对IGT的彩票和游戏业务与同行相比应用显著估值折扣的情况下尽管我们认为两部门的基础条件都很强劲，也会导致相对更高的股价。”Bain说。

Light amp Wonder的评估

Bain承认，关于Light amp Wonder有一些值得关注的方面，包括公司通过出售彩票和体育投注技巧而实现的大规模去杠杆化。此外，该公司也是北美老虎机市场份额的领导者之一。

分析师对该股的温和“中性”评级似乎是由于估值和需要收购以提升短期EBITDA的可能性。

“LNW的企业价值/EBITDA比赌场供应商的平均水平高出16，而其自由现金流收益率为6，相比之下同行的收益率为10。”Bain总结道。“尽管我们认为LNW的业务组合、产品专业深度和强大的管理能力支持其对大多数供应商的估值溢价，但我们基于各部分估值的总和，并使用高于同行的乘数来分段EBITDA，这并不能证明该股当前水平下有显著的上涨空间，特别是考虑到某些风险。”

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